新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，佐力药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为25.78亿元，同比增长32.71%；归母净利润为5.08亿元，同比增长32.6%；扣非归母净利润为5.08亿元，同比增长35.89%；基本每股收益0.73元/股。
公司自2011年1月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为10.26亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佐力药业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为25.78亿元，同比增长32.71%；净利润为5.16亿元，同比增长32.04%；经营活动净现金流为2.97亿元，同比增长2.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长11.62%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.55亿 | 6.17亿 | 5.33亿 |
| 营业收入增速 | 46.45% | 35.97% | 11.62% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为52.17%，40.27%，32.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.73亿 | 3.83亿 | 5.08亿 |
| 归母净利润增速 | 52.17% | 40.27% | 32.6% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为52.94%，41.14%，35.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.65亿 | 3.74亿 | 5.08亿 |
| 扣非归母利润增速 | 52.94% | 41.14% | 35.89% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动32.71%，营业成本同比变动64.12%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.05亿 | 19.42亿 | 25.78亿 |
| 营业成本（元） | 5.31亿 | 6.13亿 | 10.07亿 |
| 营业收入增速 | 23.86% | 7.61% | 32.71% |
| 营业成本增速 | 27.6% | 15.45% | 64.12% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动32.71%，销售费用同比变动7.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.05亿 | 19.42亿 | 25.78亿 |
| 销售费用（元） | 8.31亿 | 7.77亿 | 8.39亿 |
| 营业收入增速 | 23.86% | 7.61% | 32.71% |
| 销售费用增速 | 17.27% | -6.43% | 7.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.576低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.19亿 | 2.88亿 | 2.97亿 |
| 净利润（元） | 2.86亿 | 3.91亿 | 5.16亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.12 | 0.74 | 0.58 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.12、0.74、0.58，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.19亿 | 2.88亿 | 2.97亿 |
| 净利润（元） | 2.86亿 | 3.91亿 | 5.16亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.12 | 0.74 | 0.58 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为60.95%，同比下降10.92%；净利率为20.01%，同比下降0.51%；净资产收益率（加权）为18.55%，同比增长34.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为70.57%、68.42%、60.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 70.57% | 68.42% | 60.95% |
| 销售毛利率增速 | -1.21% | -3.04% | -10.92% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.37%，同比增长24.88%；流动比率为2.06，速动比率为1.57；总债务为4.64亿元，其中短期债务为4.33亿元，短期债务占总债务比为93.39%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.6，2.59，2.06，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.6 | 2.59 | 2.06 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.07、1.01、0.76，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.07 | 1.01 | 0.76 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.42、0.36、0.28，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.32亿 | 1.23亿 | 2.15亿 |
| 流动负债（元） | 6.43亿 | 8.13亿 | 11.24亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.21 | 0.15 | 0.19 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为6.31%、7.83%、16.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.74亿 | 2.17亿 | 4.64亿 |
| 净资产（元） | 27.6亿 | 27.74亿 | 28.19亿 |
| 总债务/净资产 | 6.31% | 7.83% | 16.44% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为928.43%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 412.09万 |
| 本期预付账款（元） | 4238.07万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长928.43%，营业成本同比增长64.12%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 1.52% | -21.51% | 928.43% |
| 营业成本增速 | 27.6% | 15.45% | 64.12% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为101.58%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 902.02万 |
| 本期其他应收款（元） | 1818.31万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.5亿元，较期初变动率为351.37%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1159.15万 |
| 本期应付票据（元） | 5232.1万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为30.41%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 2293.94万 |
| 本期其他应付款（元） | 2991.58万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.84，同比增长15.4%；存货周转率为2.12，同比增长28.73%；总资产周转率为0.68，同比增长26.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.43%、13.04%、14.82%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.53亿 | 4.73亿 | 5.92亿 |
| 资产总额（元） | 36.43亿 | 36.27亿 | 39.92亿 |
| 应收账款/资产总额 | 12.43% | 13.04% | 14.82% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.75%、11.76%、13.12%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3.19亿 | 4.27亿 | 5.24亿 |
| 资产总额（元） | 36.43亿 | 36.27亿 | 39.92亿 |
| 存货/资产总额 | 8.75% | 11.76% | 13.12% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.6亿元，较期初增长164.02%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 6114.18万 |
| 本期在建工程（元） | 1.61亿 |
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