鹏扬消费量化选股混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出诸多变化，其中基金份额和收益增长较为显著。报告期内，鹏扬消费量化选股混合C的总申购份额达50,655,623.94份，增长明显；同时，鹏扬消费量化选股混合C的本期已实现收益为4,596,308.05元，也有较大幅度提升。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，值得深入探究。
主要财务指标：两类份额收益可观
各指标表现良好
本季度鹏扬消费量化选股混合A和C两类份额的主要财务指标均呈现出积极态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 鹏扬消费量化选股混合A | 鹏扬消费量化选股混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,804,844.21 | 4,596,308.05 |
| 本期利润（元） | 2,512,311.96 | 4,106,807.31 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0501 | 0.0622 |
| 期末基金资产净值（元） | 56,048,208.21 | 104,361,107.14 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2219 | 1.2124 |
鹏扬消费量化选股混合C的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额，显示出C类份额在本季度更为出色的盈利能力。加权平均基金份额本期利润C类也高于A类，表明C类份额为投资者带来了相对更高的单位收益。期末基金资产净值方面，C类同样高于A类，反映出C类份额在资产规模上的优势。
基金净值表现：超越业绩比较基准
各阶段表现优于基准
- 鹏扬消费量化选股混合A：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.49% | 1.00% | 2.09% | 0.82% | 2.40% | 0.18% |
| 过去六个月 | 6.60% | 1.40% | -3.04% | 1.12% | 9.64% | 0.28% |
| 过去一年 | 14.84% | 1.44% | 5.18% | 1.13% | 9.66% | 0.31% |
| 自基金合同生效起至今 | 22.19% | 1.36% | 12.04% | 1.07% | 10.15% | 0.29% |
- 鹏扬消费量化选股混合C：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.34% | 0.99% | 2.09% | 0.82% | 2.25% | 0.17% |
| 过去六个月 | 6.29% | 1.40% | -3.04% | 1.12% | 9.33% | 0.28% |
| 过去一年 | 14.16% | 1.44% | 5.18% | 1.13% | 8.98% | 0.31% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.24% | 1.36% | 12.04% | 1.07% | 9.20% | 0.29% |
无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月、一年以及自基金合同生效起至今等各个阶段，净值增长率均高于业绩比较基准收益率，且净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值较小，说明基金在获取超额收益的同时，风险波动控制相对稳定。
投资策略与运作：适应市场灵活调整
基于市场形势灵活配置
2025年1季度，全球经济动能分化，国内经济在政策推动下向好但面临物价下行等压力。在此背景下，市场风格上小盘股占优，但消费板块内部分化。本基金仓位维持在九成附近，选股时基本面因子和量价因子权重分配约为7:3 ，且有中小盘暴露，并非单纯博弈市值风格，而是基于基本面评价体系，均衡配置大小盘风格。细分行业配置均衡，个股集中度低，多数消费一级行业占比在5 - 10%，个别在10 - 25%或5%以内。这种配置策略旨在通过分散投资，在不同消费子行业间寻找合适的Beta，降低单一行业或个股风险。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
份额净值增长超越基准
截至报告期末，鹏扬消费量化选股混合A的基金份额净值为1.2219元，本报告期基金份额净值增长率为4.49%；鹏扬消费量化选股混合C的基金份额净值为1.2124元，本报告期基金份额净值增长率为4.34%；同期业绩比较基准收益率为2.09%。两类份额的净值增长率均显著高于业绩比较基准收益率，表明基金在本季度成功跑赢业绩比较基准，为投资者创造了较好的收益。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超九成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 150,365,440.51 | 93.41 |
| 其中：股票 | 150,365,440.51 | 93.41 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,582,121.86 | 0.98 |
| 8 | 其他资产 | 169,520.11 | 0.11 |
| 9 | 合计 | 160,978,721.88 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为150,365,440.51元，占基金总资产的比例高达93.41%，其中股票投资占比相同，表明基金在本季度以权益投资为主，对股票市场的依赖度较高。银行存款和结算备付金合计占比0.98%，其他资产占比0.11%，整体资产配置结构体现了基金对权益市场的看好。
行业股票投资：制造业占比最大
制造业领衔各行业投资
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 5,937,229.00 | 3.70 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 104,931,244.37 | 65.41 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 17,927,851.86 | 11.18 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | 2,751,043.00 | 1.72 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,206,849.00 | 3.87 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,467,540.00 | 0.91 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 12,599.28 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,300,281.00 | 0.81 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 2,380,198.00 | 1.48 |
| Q | 卫生和社会工作 | 1,792,692.00 | 1.12 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 5,657,913.00 | 3.53 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 150,365,440.51 | 93.74 |
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为104,931,244.37元，占基金资产净值比例达65.41%，占据主导地位。批发和零售业占比11.18%，信息传输、软件和信息技术服务业占比3.87%等。基金在行业配置上相对集中于制造业，投资者需关注制造业行业波动对基金净值的影响。
股票投资明细：前十股票分散布局
前十股票占比相对分散
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600559 | 老白干酒 | 240,700 | 4,421,659.00 | 2.76 |
| 2 | 000895 | 双汇发展 | 150,200 | 4,050,894.00 | 2.53 |
| 3 | 002311 | 海大集团 | 72,700 | 3,631,365.00 | 2.26 |
| 4 | 002557 | 洽洽食品 | 122,599 | 3,182,670.04 | 1.98 |
| 5 | 600690 | 海尔智家 | 114,400 | 3,127,696.00 | 1.95 |
| 6 | 600827 | 百联股份 | 311,500 | 2,850,225.00 | 1.78 |
| 7 | 600299 | 安迪苏 | 268,500 | 2,846,100.00 | 1.77 |
| 8 | 603816 | 顾家家居 | 105,900 | 2,718,453.00 | 1.69 |
| 9 | 603198 | 迎驾贡酒 | 49,600 | 2,684,352.00 | 1.67 |
| 10 | 002385 | 大北农 | 654,800 | 2,599,556.00 | 1.62 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，没有一只股票的占比超过3%，最高的老白干酒占比2.76% 。整体来看，前十股票投资相对分散，有助于降低个股风险对基金净值的影响，但也可能在个别股票表现优异时，对基金整体收益的提升作用有限。
开放式基金份额变动：C类份额申购踊跃
C类份额申购赎回变化大
| 项目 | 鹏扬消费量化选股混合A | 鹏扬消费量化选股混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 44,219,412.25 | 45,108,729.89 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 16,909,824.84 | 50,655,623.94 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 15,260,440.51 | 9,688,074.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 45,868,796.58 | 86,076,278.98 |
鹏扬消费量化选股混合C的报告期期间基金总申购份额高达50,655,623.94份，而总赎回份额为9,688,074.85份，净申购份额显著，使得期末基金份额总额大幅增长至86,076,278.98份。相比之下，A类份额的申购赎回规模变化相对较小。C类份额的这种大幅申购情况可能反映出投资者对该类份额的青睐，同时也需关注大规模申购赎回可能对基金运作带来的影响。
风险提示
- 单一投资者风险：本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形。在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能难以及时以合理价格变现基金资产，从而影响基金净值，甚至引发流动性风险。
- 权益市场风险：基金资产组合中权益投资占比超九成，对股票市场依赖度高。股票市场波动较大，若市场整体下行，基金净值可能随之下跌，投资者面临资产缩水风险。
- 行业集中风险：基金在行业配置上对制造业依赖度高，制造业的行业政策变化、市场竞争加剧等因素，可能导致该行业股票价格波动，进而影响基金净值。
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