交银新回报灵活配置混合基金在2025年第1季度的主要财务指标呈现出鲜明特点，A、C两类份额在多项指标上表现出较大差异。

主要财务指标	交银新回报灵活配置混合A	交银新回报灵活配置混合C
本期已实现收益（元）	10,663,750.05	11,721,082.19
本期利润（元）	2,378,363.49	-8,207,158.85
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0032	-0.0539
期末基金资产净值（元）	707,151,531.97	326,394,230.04
期末基金份额净值（元）	1.3462	3.7094

从数据来看，本期已实现收益方面，C类份额略高于A类份额。然而，本期利润却差异巨大，A类份额实现了2,378,363.49元的利润，C类份额则亏损8,207,158.85元，这使得加权平均基金份额本期利润也出现正负分化。期末基金资产净值上，A类份额为707,151,531.97元 ，C类份额为326,394,230.04元，A类资产规模相对更大。期末基金份额净值A类为1.3462元，C类为3.7094元，C类份额净值较高。整体而言，两类份额在本季度的财务表现差异明显，投资者需关注这种分化对投资收益的影响。

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

本基金业绩比较基准为50%×沪深300指数收益率 + 50%×中债综合全价指数收益率。从不同阶段数据来看：

阶段	交银新回报灵活配置混合A
	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	0.24%	0.10%	-1.13%	0.46%	1.37%	-0.36%
过去六个月	1.13%	0.10%	-0.84%	0.69%	1.97%	-0.59%
过去一年	2.31%	0.08%	6.64%	0.65%	-4.33%	-0.57%
过去三年	1.14%	0.13%	0.13%	0.56%	1.01%	-0.43%
过去五年	21.15%	0.16%	8.32%	0.58%	12.83%	-0.42%
自基金合同生效起至今	57.33%	0.16%	21.11%	0.68%	55.22%	0.52%
阶段	交银新回报灵活配置混合C
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	净值增长率①	净值增长率标准差②	业绩比较基准收益率③	业绩比较基准收益率标准差④	①－③	②－④
过去三个月	0.17%	0.10%	-1.13%	0.46%	1.30%	-0.36%
过去六个月	1.10%	0.10%	-0.84%	0.69%	1.94%	-0.59%
过去一年	2.22%	0.08%	6.64%	0.65%	-4.42%	-0.57%
过去三年	0.86%	0.12%	0.13%	0.56%	0.73%	-0.44%
过去五年	20.54%	0.16%	8.32%	0.58%	12.22%	-0.42%
自基金合同生效起至今	432.15%	5.21%	11.75%	0.60%	420.40%	4.61%

过去三个月和六个月，两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，显示出短期较好的投资表现。但过去一年，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -4.33%（A类）和 -4.42%（C类） ，说明在过去一年市场环境下，基金未能达到业绩比较基准的收益水平。过去三年和五年，两类份额净值增长率超过业绩比较基准收益率，体现了一定的长期投资价值，但优势并不十分突出。自基金合同生效起至今，C类份额凭借432.15%的净值增长率大幅超越业绩比较基准收益率，显示出长期较好的增长态势，而A类份额也有57.33%的增长，同样跑赢基准。投资者应综合不同阶段表现，评估基金在不同市场环境下的适应性和投资价值。

债券市场：一季度收益率先抑后扬

一季度债券市场受资金面影响较大，收益率走势呈现先抑后扬态势。月初，货币政策宽松预期发酵，收益率下行，1月6日十年国债收益率突破1.6%。随后，货币政策转向，公开市场持续净回笼流动性，短端利率率先调整，长端利率震荡下行。春节后，因国内AI技术突破、市场风险偏好提升以及资金面偏紧等因素，降息预期修正，现券收益率明显上行，3月17日，10年国债收益率上行至1.90%的阶段性高点。月末，央行MLF转为净投放，债市超跌反弹，收益率震荡修复。截至3月31日，1年国债较季初上行45BP至1.53%，10年国债上行14BP至1.81%。基金在债券投资上，持有中短久期高流动性信用债，并通过长端利率债操作灵活调整组合久期，以应对市场波动。

权益市场：中小盘强于大盘，风格后期回归均衡

权益市场受益于AI领域技术突破带来的信心提振，尽管流动性相对中性，但市场震荡偏强，中小盘表现强于大盘。行业层面，开年有色、汽车、机械设备、计算机等领涨，商业贸易、建筑、地产等走势偏弱。1 - 2月，AI相关的计算机、传媒涨幅居前，机械、汽车涨幅也超9%，多数行业收涨。3月，因前期热点板块估值透支，市场风格回归均衡，有色、建材等周期板块，家电、银行等股息稳定板块，以及前期调整较多的餐饮旅游等消费板块有一定绝对收益，成长行业普遍收跌。基金在权益投资上，组合风格相对均衡，聚焦估值可控、盈利存在向上拐点的优质公司。

二季度展望：关注宏观因素，优化资产配置

展望2025年二季度，基金管理人预期中美贸易摩擦进展和国内宏观基本面变化将主导市场。债券部分，组合将以中等久期高评级信用债为主，兼顾流动性及票息收益，并通过长端利率债调整组合久期增厚收益。权益部分，考虑海外不确定性冲击，注重资产绝对收益空间，降低估值容忍度，底仓选择盈利稳定、股息安全垫厚或内生增长可见度高的品种，并关注国内外科技应用及端侧变化。此外，还将合理评估一级市场投资机会，为持有人增厚收益。投资者需关注基金管理人在二季度能否根据市场变化有效调整投资策略，实现预期收益目标。

本基金业绩表现可参考“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分。从主要财务指标看，A类份额本期盈利，C类份额本期亏损，反映出两类份额在本季度不同的收益状况。净值表现方面，不同阶段与业绩比较基准收益率的对比，也体现了基金在不同时间段的业绩水平。整体而言，基金业绩在本季度呈现出一定的波动性和分化性，投资者应结合多方面因素，全面评估基金业绩表现及其可持续性。

资产组合情况

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最大，为73.65%，金额达763,556,975.76元，其中债券投资涵盖多种品种。权益投资占比9.06%，金额为93,967,318.34元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占比5.94%，金额为61,564,771.88元，其他资产占比0.23%，金额为2,337,059.31元。

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
1	权益投资	93,967,318.34	9.06
	其中：股票	93,967,318.34	9.06
2	基金投资	-	-
3	固定收益投资	763,556,975.76	73.65
	其中：债券	763,556,975.76	73.65
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	-	-
7	银行存款和结算备付金合计	61,564,771.88	5.94
8	其他资产	2,337,059.31	0.23
9	合计	1,036,749,125.29	100.00

基金资产配置以固定收益投资为主，表明其注重资产的稳定性和收益的相对确定性，同时配置一定比例的权益资产以追求资产的增值。投资者需关注这种资产配置结构在不同市场环境下的适应性，以及权益资产和固定收益资产比例的动态调整对基金业绩的影响。

境内股票投资组合行业分布

报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资覆盖多个行业，但行业分布相对分散。制造业投资占比最大，公允价值为59,189,187.18元，占基金资产净值比例为5.73%。其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业，占比0.65%；采矿业占比0.41%；信息传输、软件和信息技术服务业占比0.86%等。多个行业投资占比较小，反映出基金在股票投资上采取了分散行业风险的策略。

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
A	农、林、牧、渔业	-	-
B	采矿业	4,194,780.00	0.41
C	制造业	59,189,187.18	5.73
D	电力、热力、燃气及水生产和供应业	6,693,421.00	0.65
E	建筑业	2,865,571.00	0.28
F	批发和零售业	-	-
G	交通运输、仓储和邮政业	214,136.00	0.02
H	住宿和餐饮业	3,016,046.00	0.29
I	信息传输、软件和信息技术服务业	8,920,974.90	0.86
J	金融业	5,167,050.00	0.50
K	房地产业	2,320,146.00	0.22
L	租赁和商务服务业	-	-
M	科学研究和技术服务业	8,902.26	0.00
N	水利、环境和公共设施管理业	191,120.00	0.02
O	居民服务、修理和其他服务业	-	-
P	教育	1,185,984.00	0.11
Q	卫生和社会工作	-	-
R	文化、体育和娱乐业	-	-
S	综合	-	-
合计	93,967,318.34	9.09

这种分散投资策略有助于降低单一行业波动对基金净值的影响，但也可能因缺乏对某一优势行业的集中配置而错过行业爆发带来的超额收益。投资者需关注基金在行业配置上的动态调整，以及各行业发展趋势对基金业绩的综合影响。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，包含了多个行业的知名企业。如制造业的潍柴动力、通威股份、恺英网络；电力行业的华电国际；信息传输行业的中国移动；住宿餐饮行业的首旅酒店等。这些股票在各自行业具有一定代表性，反映出基金注重投资行业龙头企业，以获取相对稳定的收益和资产增值。

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
3	000338	潍柴动力	244,100	4,005,681.00	0.39
4	600438	通威股份	200,100	3,827,913.00	0.37
5	002517	恺英网络	234,600	3,767,676.00	0.36
6	000807	云铝股份	214,900	3,726,366.00	0.36
7	600027	华电国际	644,900	3,708,175.00	0.36
8	600941	中国移动	31,300	3,360,368.00	0.33
9	300573	兴齐眼药	39,600	3,099,096.00	0.30
10	600258	首旅酒店	226,600	3,016,046.00	0.29

然而，市场环境变化可能影响这些企业的业绩表现，进而影响基金净值。投资者需关注这些股票的基本面变化以及基金对其持仓的调整情况。

两类份额赎回情况

开放式基金份额变动数据显示，交银新回报灵活配置混合A类和C类份额在本季度均出现较大规模赎回。A类份额期初总额为1,026,627,976.44份，期间总申购份额1,875,971.54份，总赎回份额503,194,649.99份，期末份额总额为525,309,297.99份。C类份额期初总额903,991,990.58份，期间总申购份额522,829.91份，总赎回份额816,524,272.99份，期末份额总额87,990,547.50份。

项目	交银新回报灵活配置混合A	交银新回报灵活配置混合C
报告期期初基金份额总额（份）	1,026,627,976.44	903,991,990.58
报告期期间基金总申购份额（份）	1,875,971.54	522,829.91
减:报告期期间基金总赎回份额（份）	503,194,649.99	816,524,272.99
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“

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