摩根士丹利优质信价纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在多项关键指标上出现了较为明显的变化。其中，本期利润的下滑以及基金份额的变动尤为突出，值得投资者重点关注。
主要财务指标：利润下滑明显
各份额收益与利润情况
本季度，大摩优质信价纯债A、C、E三类份额在收益与利润方面呈现出不同表现。从已实现收益来看，A类为542,858.54元，C类为186,751.00元，E类为897,617.21元 。然而，本期利润却均为负数，A类为 -45,409.55元，C类为 -62,837.87元，E类为 -246,670.62元 。加权平均基金份额本期利润同样不佳，A类为 -0.0008元，C类为 -0.0029元，E类为 -0.0026元 。期末基金资产净值方面，A类为84,288,930.44元，C类为20,510,620.92元，E类为94,291,675.74元 ，期末基金份额净值A类为1.1038元，C类为1.0877元，E类为1.1029元。
| 主要财务指标 | 大摩优质信价纯债A | 大摩优质信价纯债C | 大摩优质信价纯债E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 542,858.54 | 186,751.00 | 897,617.21 |
| 本期利润（元） | -45,409.55 | -62,837.87 | -246,670.62 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0008 | -0.0029 | -0.0026 |
| 期末基金资产净值（元） | 84,288,930.44 | 20,510,620.92 | 94,291,675.74 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1038 | 1.0877 | 1.1029 |
基金净值表现：短期波动与长期增长并存
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，A类份额净值增长率为 -0.15%，C类为 -0.26%，E类为 -0.18%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.01% ，三类份额表现均优于业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年，A类份额净值增长率为4.07%，C类为3.64%，E类为3.91% ，同样跑赢业绩比较基准收益率1.08% 。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达50.50%，C类为45.13%，E类自2023年12月6日起存续，增长率为7.29% ，均大幅领先业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 大摩优质信价纯债A | 大摩优质信价纯债C | 大摩优质信价纯债E | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | -0.15% | -0.26% | -0.18% | -1.01% |
| 过去一年净值增长率 | 4.07% | 3.64% | 3.91% | 1.08% |
| 自基金合同生效起至今净值增长率 | 50.50% | 45.13% | 7.29% | -3.65%（A、C类），3.03%（E类） |
投资策略与运作：基于宏观经济的调整
一季度策略与宏观经济分析
一季度，该基金保持中等的久期和仓位，以票息策略为主。从宏观经济层面看，消费方面，除粮油食品和汽车外，其余项目有不同程度改善，但CPI等价格指标疲弱。制造业投资1 - 2月累计同比9%，较前值下降0.2个百分点，库存有见顶迹象，企业盈利受原材料制造业拖累。基建方面，不含电力的累计同比从4.4%升至5.6%，含电力的从9.2%升至10%，但原材料需求整体不强。地产以价换量，不同层级分化明显。出口1 - 2月累计同比2.3%，关税影响预计4月开始显现。10年国债和DR001在一季度先升后降，4月后有望阶段性下行。
基金业绩表现：短期负增长但跑赢基准
各份额业绩与基准对比
截至2025年3月31日，A类份额净值为1.1038元，份额累计净值为1.4454元，净值增长率为 -0.15%；C类份额净值为1.0877元，份额累计净值为1.4031元，净值增长率为 -0.26%；E类份额净值为1.1029元，份额累计净值为1.1029元，净值增长率为 -0.18%。同期业绩比较基准收益率为 -1.01%，三类份额虽短期出现负增长，但均跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金总资产为269,759,187.58元，其中固定收益投资占比98.14%，金额为264,732,856.57元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比1.45%，金额为3,913,722.28元，其他资产占比0.41%，金额为1,112,608.73元 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 264,732,856.57 | 98.14 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,913,722.28 | 1.45 |
| 其他资产 | 1,112,608.73 | 0.41 |
债券投资组合：品种多样且分布不均
债券品种与占比
从债券品种看，国家债券公允价值为32,136,903.50元，占基金资产净值比例为16.14%；金融债券为83,032,919.99元，占比41.71%，其中政策性金融债为45,282,435.61元，占比22.74%；企业债券为31,149,629.81元，占比15.65%；企业短期融资券为20,266,934.24元，占比10.18%；中期票据为98,146,469.03元，占比49.30% 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 32,136,903.50 | 16.14 |
| 金融债券 | 83,032,919.99 | 41.71 |
| 企业债券 | 31,149,629.81 | 15.65 |
| 企业短期融资券 | 20,266,934.24 | 10.18 |
| 中期票据 | 98,146,469.03 | 49.30 |
基金份额变动：申购赎回情况不一
各份额申购赎回与期末份额
报告期内，大摩优质信价纯债A期初份额为52,550,465.21份，期间申购31,966,019.94份，赎回8,151,801.73份，期末份额为76,364,683.42份；C期初份额为26,950,485.51份，期间申购4,573,613.48份，赎回12,667,147.77份，期末份额为18,856,951.22份；E期初份额为127,255,216.84份，期间申购80,465,547.11份，赎回122,223,199.35份，期末份额为85,497,564.60份 。
| 项目 | 大摩优质信价纯债A | 大摩优质信价纯债C | 大摩优质信价纯债E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 52,550,465.21 | 26,950,485.51 | 127,255,216.84 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 31,966,019.94 | 4,573,613.48 | 80,465,547.11 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 8,151,801.73 | 12,667,147.77 | 122,223,199.35 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 76,364,683.42 | 18,856,951.22 | 85,497,564.60 |
综合来看，大摩优质信价纯债债券型基金在2025年第一季度虽在净值表现上跑赢业绩比较基准，但本期利润为负，且基金份额变动较大。投资者需密切关注宏观经济变化对基金业绩的后续影响，以及基金投资策略的调整方向，谨慎做出投资决策。
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