2025年第一季度，永赢恒欣稳健养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）表现备受关注。从季报数据来看，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点。以下将对季报关键数据进行深度解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
两类份额收益与利润情况
本季度，永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A本期已实现收益为5,638,625.43元，本期利润为4,719,822.88元；而永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y本期已实现收益为4,034.25元，本期利润为3,308.10元 。从数据可看出，A类份额规模较大，相应收益和利润绝对值更高。
| 主要财务指标 | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,638,625.43 | 4,034.25 |
| 本期利润（元） | 4,719,822.88 | 3,308.10 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0134 | 0.0142 |
| 期末基金资产净值（元） | 369,761,014.64 | 263,883.02 |
| 期末基金份额净值 | 1.0493 | 1.0535 |
资产净值与份额净值
期末，A类份额资产净值达369,761,014.64元，份额净值为1.0493元；Y类份额资产净值为263,883.02元，份额净值为1.0535元。两类份额净值差异不大，反映出投资策略对不同份额的相似影响。不过需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：短期跑赢业绩比较基准
近三月净值增长率超基准
过去三个月，永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A净值增长率为1.29%，业绩比较基准收益率为0.86%，超出基准0.43%；Y类份额净值增长率为1.37%，超出业绩比较基准收益率0.51% 。这显示出本季度基金在市场环境下，投资策略取得一定成效。
| 阶段 | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.29% | 0.29% | 0.86% | 0.30% | 0.43% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.33% | 0.32% | 2.04% | 0.40% | -0.71% | -0.08% |
| 过去一年 | 4.96% | 0.27% | 8.11% | 0.38% | -3.15% | -0.11% |
| 阶段 | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.37% | 0.29% | 0.86% | 0.30% | 0.51% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.46% | 0.32% | 2.04% | 0.40% | -0.58% | -0.08% |
| 过去一年 | 5.23% | 0.27% | 8.11% | 0.38% | -2.88% | -0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.55% | 0.23% | 7.22% | 0.35% | -1.67% | -0.12% |
长期看仍有差距
然而，从过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今的数据看，基金净值增长率多数低于业绩比较基准。如过去一年，A类份额净值增长率为4.96%，低于业绩比较基准3.15%；Y类份额净值增长率为5.23%，低于业绩比较基准2.88% 。这表明长期投资中，基金面临一定挑战，投资者应理性看待收益预期。
投资策略与运作：资产配置动态调整
宏观环境下的市场表现
一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，社零因政策支撑小幅回升，工业生产偏强，基建、制造业投资维持高位。物价疲弱，债市出现调整，10年国债活跃券收益率上行近14bp，信用债新增违约主体2家，信用风险低发。股市方面，全A上涨1.9%，沪深300下跌1.21%，中证转债累计上涨3.13%。
基金投资策略调整
- 资产配置：因海外部分基金高溢价率且估值过高减持海外风险资产；1月下跌中增配港股基金持仓，涨幅较大后逐渐减持，对产品贡献较大收益。
- 风格调整：1月超跌后增配小盘成长风格，上涨后减仓，目前整体风格均衡偏价值。
- 固定收益资产：因股债性价比指示权益高于债券，债券配置下降，债券跌出价值后增持。
基金业绩表现：短期达标但需关注长期
本季度业绩达标
截至报告期末，永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A基金份额净值为1.0493元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.29%，同期业绩比较基准收益率为0.86%；永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y基金份额净值增长率为1.37%，同期业绩比较基准收益率为0.86% 。本季度基金业绩跑赢业绩比较基准，实现短期目标。
长期业绩待提升
但从长期数据对比，如过去一年A类份额低于业绩比较基准3.15%，Y类份额低于业绩比较基准2.88% 。投资者需关注基金长期业绩表现，结合自身投资期限和风险承受能力，合理评估投资价值。
资产组合情况：基金投资占比超八成
资产组合分布
报告期末，基金总资产为373,351,599.05元。其中，基金投资金额为320,752,000.54元，占比85.91%；权益投资8,664,820.72元，占比2.32%；买入返售金融资产38,001,924.40元，占比10.18%；银行存款和结算备付金合计5,761,312.36元，占比1.54%；其他资产171,541.03元，占比0.05% 。基金投资占据主导，反映出FOF基金通过分散投资基金来降低风险的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 8,664,820.72 | 2.32 |
| 其中：股票 | 8,664,820.72 | 2.32 | |
| 2 | 基金投资 | 320,752,000.54 | 85.91 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 38,001,924.40 | 10.18 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,761,312.36 | 1.54 |
| 8 | 其他资产 | 171,541.03 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 373,351,599.05 | 100.00 |
港股投资情况
本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币1,815,668.04元，占期末净值比例0.49%。港股投资比例相对较小，对整体净值影响有限，但反映了基金多元化投资策略。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票行业分布
报告期末，境内股票投资组合中，制造业公允价值为5,533,756.68元，占基金资产净值比例1.50%；采矿业425,940.00元，占比0.12%；交通运输、仓储和邮政业288,184.00元，占比0.08%；金融业395,568.00元，占比0.11% 。行业分布较分散，降低单一行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 425,940.00 | 0.12 |
| C | 制造业 | 5,533,756.68 | 1.50 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 288,184.00 | 0.08 |
| J | 金融业 | 395,568.00 | 0.11 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 6,849,152.68 | 1.85 |
港股通股票行业分布
港股通投资股票中，非日常生活消费品公允价值825,213.05元，占比0.22%；通讯业务990,454.99元，占比0.27% 。整体港股投资行业分布同样较为分散。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 825,213.05 | 0.22 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | 990,454.99 | 0.27 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 1,815,668.04 | 0.49 |
股票投资明细：腾讯控股居首
前十股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股以733,834.42元公允价值位居榜首，占比0.20%；立讯精密公允价值637,884.00元，占比0.17%；亨通光电公允价值564,096.00元，占比0.15% 。前十股票投资明细反映出基金对优质个股的选择，但单一股票占比均不高，分散投资风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 1,600 | 733,834.42 | 0.20 |
| 2 | 002475 | 立讯精密 | 15,600 | 637,884.00 | 0.17 |
| 3 | 600487 | 亨通光电 | 33,900 | 564,096.00 | 0.15 |
| 4 | 000651 | 格力电器 | 12,300 | 559,158.00 | 0.15 |
| 5 | 600036 | 招商银行 | 7,500 | 558,375.00 | 0.15 |
| 6 | 002594 | 比亚迪 | 1,800 | 523,842.00 | 0.14 |
| 7 | 01070 | TCL电子 | 46,000 | 397,758.19 | 0.11 |
| 8 | 601601 | 中国太保 | 12,300 | 395,568.00 | 0.11 |
| 9 | 300627 | 华测导航 | 9,300 | 384,555.00 | 0.10 |
| 10 | 603338 | 浙江鼎力 | 6,500 | 384,085.00 | 0.10 |
开放式基金份额变动：两类份额均增长
份额增长情况
永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A报告期期初基金份额总额352,363,502.61份，期间总申购份额33,672.23份，期末份额总额352,397,174.84份，增长率约0.01%；永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y报告期期初基金份额总额207,726.20份，期间总申购份额42,746.94份，期末份额总额250,473.14份，增长率约20.5% 。整体来看，两类份额均实现增长，反映出投资者对该基金的一定认可。
| 项目 | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 352,363,502.61 | 207,726.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 33,672.23 | 42,746.94 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 352,397,174.84 | 250,473.14 |
综合来看，永赢恒欣稳健养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）在2025年第一季度有一定亮点，如短期净值增长跑赢业绩比较基准、份额实现增长等，但长期业绩表现仍需关注。投资者应结合自身情况，谨慎做出投资决策。
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