2025年第一季度，永赢中债-1-5年国开债指数基金表现备受关注。从季报数据来看，基金本期利润出现大幅下滑，同时面临较大规模的份额赎回情况。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
本期已实现收益与利润情况
| 主要财务指标 | 永赢中债-1-5年国开债指数A | 永赢中债-1-5年国开债指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 194,311,650.37 | 1,030,643.56 |
| 本期利润（元） | -226,855,729.30 | -1,979,586.60 |
永赢中债 - 1 - 5年国开债指数A本期已实现收益为194,311,650.37元，但本期利润却为 - 226,855,729.30元，出现了较大亏损。C类份额本期已实现收益1,030,643.56元，本期利润 - 1,979,586.60元同样亏损。整体来看，基金本期利润较已实现收益大幅下滑，或因公允价值变动收益不佳导致。
加权平均基金份额本期利润
| 主要财务指标 | 永赢中债-1-5年国开债指数A | 永赢中债-1-5年国开债指数C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0110 | -0.0195 |
A类份额加权平均基金份额本期利润为 - 0.0110元，C类为 - 0.0195元，显示出每一份额在本季度均出现亏损，投资者收益情况不佳。
期末基金资产净值与份额净值
| 主要财务指标 | 永赢中债-1-5年国开债指数A | 永赢中债-1-5年国开债指数C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 18,669,724,299.89 | 88,848,273.04 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0879 | 1.0793 |
期末A类基金资产净值达18,669,724,299.89元，份额净值1.0879元；C类资产净值88,848,273.04元，份额净值1.0793元。虽资产净值规模较大，但结合本期利润情况，需关注后续资产价值变化。
基金净值表现：短期有波动，长期跑赢基准
近三月表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | -0.88% | 0.11% | -1.46% | 0.07% | 0.58% | 0.04% |
| 过去三个月（C类） | -0.91% | 0.11% | -1.46% | 0.07% | 0.55% | 0.04% |
近三个月，A类和C类份额净值增长率均为负，分别为 - 0.88%和 - 0.91%，但均跑赢业绩比较基准收益率。不过，基金净值出现下跌，投资者短期收益受影响。
长期表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年（C类） | 3.67% | 0.10% | -0.22% | 0.06% | 3.89% | 0.04% |
| 过去三年（C类） | 10.87% | 0.07% | -0.32% | 0.06% | 11.19% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | 16.02% | 0.07% | -2.44% | 0.07% | 18.46% | 0.00% |
从长期看，以C类为例，过去一年、三年及自合同生效起至今，净值增长率均大幅跑赢业绩比较基准收益率，显示出基金长期的投资能力，但短期波动仍需投资者关注。
投资策略与运作：紧跟指数，应对市场变化
宏观环境方面，一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场、社零、工业生产等表现各异，物价疲弱，信贷投放节奏起伏，政策上央行操作及两会政策对债市产生影响。
市场表现上，一季度债市调整，10年国债活跃券收益率上行。本基金在报告期内根据样本券动态跟踪对标指数，力求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，以应对市场变化。
基金业绩表现：短期业绩下滑，跑赢基准
截至报告期末，永赢中债 - 1 - 5年国开债指数A基金份额净值1.0879元，本报告期内净值增长率 - 0.88%，同期业绩比较基准收益率 - 1.46%；C类份额净值1.0793元，净值增长率 - 0.91%，同期业绩比较基准收益率 - 1.46%。虽短期业绩下滑，但均跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：债券主导，权益无持仓
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 288,115.76 | 0.00 |
| 8 | 其他资产 | 71,921.14 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 26,135,873,684.67 | 100.00 |
基金资产主要集中在债券投资，权益投资、基金投资等均无持仓，银行存款和结算备付金合计288,115.76元，占比极小，其他资产71,921.14元。
债券投资详情
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 26,135,513,647.77 | 139.33 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 26,135,513,647.77 | 139.33 |
债券投资全部为金融债券，且均为政策性金融债，公允价值达26,135,513,647.77元，占基金资产净值比例139.33%，显示出基金对政策性金融债的高度集中投资。
股票投资组合：无股票持仓
无论是指数投资、积极投资还是港股通投资，本报告期末该基金均未持有股票，投资重点完全在债券领域。
债券投资明细：前五债券占比超九成
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240203 | 24国开03 | 54,200,000 | 5,552,760,301.37 | 29.60 |
| 2 | 230203 | 23国开03 | 32,500,000 | 3,358,821,575.34 | 17.91 |
| 3 | 230208 | 23国开08 | 30,100,000 | 3,148,074,060.27 | 16.78 |
| 4 | 190205 | 19国开05 | 28,500,000 | 3,046,118,260.27 | 16.24 |
| 5 | 180210 | 18国开10 | 22,700,000 | 2,498,757,539.73 | 13.32 |
前五名债券投资均为政策性金融债，合计公允价值占基金资产净值比例超九成，投资集中度较高，需关注个别债券风险对基金整体的影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 永赢中债-1-5年国开债指数A | 永赢中债-1-5年国开债指数C |
|---|---|---|
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,478,375,116.81 | 161,119,974.84 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 9,528,590,287.03 | 117,168,189.84 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 17,161,965,771.30 | 82,318,258.78 |
永赢中债 - 1 - 5年国开债指数A赎回份额高达9,528,590,287.03份，虽有申购但赎回规模远超申购，C类份额也呈现类似情况。大规模赎回或反映投资者对基金短期表现的担忧。
综合来看，永赢中债 - 1 - 5年国开债指数基金在2025年第一季度面临利润下滑和份额赎回压力，虽长期能跑赢业绩比较基准，但短期波动及投资集中风险需投资者密切关注，在投资决策时应综合考虑自身风险承受能力和投资目标。
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