2025年第一季度，银华泰利灵活配置混合型证券投资基金表现出份额赎回近300万份、收益由正转负等变化。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：收益由正转负
本期已实现收益由正转负
报告期内，银华泰利灵活配置混合A本期已实现收益为 -543,359.63元，混合C为 -29,153.02元 。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，与此前盈利情况形成反差。
| 主要财务指标 | 银华泰利灵活配置混合A | 银华泰利灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -543,359.63 | -29,153.02 |
| 本期利润（元） | -83,330.34 | -4,977.61 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0047 | -0.0048 |
| 期末基金资产净值（元） | 26,871,110.02 | 1,444,280.42 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6618 | 1.4912 |
本期利润为负
银华泰利灵活配置混合A本期利润 -83,330.34元，混合C为 -4,977.61元。本期利润由已实现收益和公允价值变动收益构成，此次为负反映出基金整体在报告期内处于亏损状态。
加权平均基金份额本期利润微降
混合A加权平均基金份额本期利润 -0.0047元，混合C为 -0.0048元，显示出每份基金在报告期内的盈利情况不佳。
期末基金资产净值与份额净值
期末银华泰利灵活配置混合A基金资产净值26,871,110.02元，份额净值1.6618元；混合C资产净值1,444,280.42元，份额净值1.4912元 ，反映了报告期末基金资产价值及每份基金的价值。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
近阶段净值增长率为负且跑输业绩比较基准
过去三个月，银华泰利灵活配置混合A净值增长率 -0.20%，混合C为 -0.27%，而业绩比较基准收益率为0.62%，两者均跑输业绩比较基准，差值分别为 -0.82%和 -0.89%。过去六个月、一年、三年、五年等阶段，也大多呈现跑输业绩比较基准的情况。
| 阶段 | 银华泰利灵活配置混合A | 银华泰利灵活配置混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | -0.20% | 0.22% | 0.62% | -0.82% | 0.01% | -0.27% | 0.22% | 0.62% | -0.89% | 0.01% |
| 过去六个月 | -4.82% | 0.89% | 1.25% | -6.07% | 0.01% | -4.96% | 0.89% | 1.25% | -6.21% | 0.01% |
| 过去一年 | 0.90% | 0.74% | 2.53% | -1.63% | 0.01% | 0.62% | 0.74% | 2.53% | -1.91% | 0.01% |
| 过去三年 | -0.55% | 0.46% | 7.80% | -8.35% | 0.01% | -1.44% | 0.46% | 7.80% | -9.24% | 0.01% |
| 过去五年 | 8.40% | 0.40% | 13.32% | -4.92% | 0.01% | 6.74% | 0.40% | 13.32% | -6.58% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 39.89% | 0.48% | 25.25% | 14.64% | 0.01% | 39.89% | 0.48% | 25.25% | 14.64% | 0.01% |
长期看有正向收益但优势不突出
自基金合同生效起至今，银华泰利灵活配置混合A和C的净值增长率为39.89%，业绩比较基准收益率为25.25%，虽有正向收益，但在长期过程中优势并不明显。
投资策略与运作：市场波动下的逆向操作
一季度市场波动大
2025年一季度，资本市场总体波动加大，股票市场科技与红利间裂口扩大，债券市场走出“混合式平坦化”行情，节后权益市场成长风格主导，债市因资金面紧张调整。
基金逆向操作与分散持仓
基金在大类资产配置上进行逆向操作，细分资产层面积累超额收益，总体持仓风格分散均衡，注重估值维度下的资产轮动。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
份额净值增长率低于业绩比较基准
截至报告期末，银华泰利灵活配置混合A基金份额净值1.6618元，份额净值增长率 -0.20%；混合C基金份额净值1.4912元，份额净值增长率 -0.27%，业绩比较基准收益率为0.62%，基金业绩未达业绩比较基准。
资产组合情况：权益与固定收益投资占比近五成
权益投资占15.40%
报告期末，权益投资金额4,480,042.00元，占基金总资产的15.40%，其中股票投资4,480,042.00元，占比15.40% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 4,480,042.00 | 15.40 |
| 其中：股票 | 4,480,042.00 | 15.40 |
| 固定收益投资 | 9,811,259.52 | 33.72 |
| 其中：债券 | 9,811,259.52 | 33.72 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,203,676.52 | 17.88 |
| 其他资产 | 852,714.33 | 2.93 |
| 合计 | 29,097,692.37 | 100.00 |
固定收益投资占33.72%
固定收益投资金额9,811,259.52元，占基金总资产33.72%，其中债券投资9,811,259.52元，占比33.72% 。
其他资产占比情况
银行存款和结算备付金合计占17.88%，其他资产占2.93%。
股票投资组合：行业分散，金融业占比最高
行业分布较分散
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，涉及多个行业，金融业公允价值2,191,715.00元，占基金资产净值比例7.74%，为占比最高行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 295,606.00 | 1.04 |
| C | 制造业 | 786,839.00 | 2.78 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 344,361.00 | 1.22 |
| F | 批发和零售业 | 103,806.00 | 0.37 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 382,286.00 | 1.35 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 75,152.00 | 0.27 |
| J | 金融业 | 2,191,715.00 | 7.74 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 222,816.00 | 0.79 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 77,461.00 | 0.27 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 4,480,042.00 | 15.82 |
港股通投资股票未持有
本报告期末未持有港股通投资股票。
股票投资明细：前十股票占比相对均衡
前十股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票中，如600036招商银行公允价值453,480.00元，占比1.60% ，各股票占比相对均衡。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 20,000 | 453,480.00 | 1.60 |
| 2 | 601318 | 中国平安 | 12,700 | 446,445.00 | 1.58 |
| 3 | 600000 | 浦发银行 | 43,100 | 437,310.00 | 1.54 |
| 4 | 601169 | 北京银行 | 43,700 | 429,260.00 | 1.51 |
| 5 | 600153 | 建发股份 | 11,400 | 118,218.00 | 0.42 |
| 6 | 601229 | 上海银行 | 12,000 | 118,200.00 | 0.42 |
| 7 | 600282 | 南钢股份 | 25,500 | 117,555.00 | 0.42 |
| 8 | 601006 | 大秦铁路 | 17,700 | 115,758.00 | 0.41 |
| 9 | 601166 | 兴业银行 | 5,300 | 114,480.00 | 0.40 |
| 10 | 002032 | 苏泊尔 | 1,900 | 110,922.00 | 0.39 |
开放式基金份额变动：赎回近300万份
份额赎回情况
报告期内，银华泰利灵活配置混合A期初份额总额18,962,643.86份，期间总申购份额34,250.24份，总赎回份额2,826,624.74份，期末份额总额16,170,269.36份；混合C期初份额总额1,084,242.07份，期间总申购份额13,120.56份，总赎回份额128,815.97份，期末份额总额968,546.66份。整体赎回份额近300万份。
| 项目 | 银华泰利灵活配置混合A | 银华泰利灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 18,962,643.86 | 1,084,242.07 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 34,250.24 | 13,120.56 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,826,624.74 | 128,815.97 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 16,170,269.36 | 968,546.66 |
综合来看，2025年第一季度银华泰利灵活配置混合基金在收益、净值表现、份额变动等方面呈现出一定特点，投资者需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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