广发核心精选混合季报解读：份额降1302万份，已实现收益亏1508万元
2025年第一季度，广发核心精选混合基金在市场结构分化的环境下，展现出一系列值得关注的财务指标与投资运作变化。本文将深入解读该基金季度报告，为投资者揭示其中关键信息。
主要财务指标：已实现收益为负，本期利润转正
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期(2025年1月1日 - 2025年3月31日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -15,081,287.24元 |
| 本期利润 | 7,741,835.22元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0376元 |
| 期末基金资产净值 | 854,225,785.43元 |
| 期末基金份额净值 | 4.273元 |
解读分析
本期已实现收益为 -15,081,287.24元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。而本期利润为7,741,835.22元，实现转正，主要得益于本期公允价值变动收益，使得整体利润情况改善。加权平均基金份额本期利润0.0376元，期末基金资产净值854,225,785.43元，期末基金份额净值4.273元，反映出基金当前资产规模与每份净值水平。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.94% | 0.71% | -0.90% | 0.74% | 1.84% | -0.03% |
| 过去六个月 | -7.05% | 1.07% | -1.89% | 1.12% | -5.16% | -0.05% |
| 过去一年 | 3.01% | 1.12% | 9.50% | 1.06% | -6.49% | 0.06% |
| 同生效起至今 | 389.18% | 1.49% | 57.94% | 1.20% | 331.24% | 0.29% |
解读分析
过去三个月，基金份额净值增长率为0.94%，而同期业绩比较基准收益率为 -0.90%，基金跑赢业绩比较基准1.84个百分点，显示出在该阶段较好的投资表现。过去六个月和过去一年，净值增长率分别为 -7.05%和3.01%，均低于业绩比较基准收益率，反映出在更长时间段内面临一定挑战。自基金合同生效起至今，基金累计净值增长率达389.18%，大幅高于业绩比较基准收益率57.94%，体现长期投资价值。
投资策略与运作：高仓位运作，结构有调整
2025年一季度市场平稳但结构分化大，涨幅最大的行业为有色金属、汽车、机械设备，跌幅最大的为煤炭、商贸零售、石油石化。组合换手率低，维持高仓位，80%以上资产以沪深300成分股为主。交易上增加食品饮料企业持仓，减少化工企业持仓。
从投资策略看，坚持“核心 - 卫星”策略，核心股票以沪深300成分股及其备选成分股中精选为主，卫星股票采用主题投资方法。在市场结构分化背景下，这种策略有助于分散风险，把握不同投资机会。然而，市场行业轮动快速，若对行业趋势判断失误，可能导致投资组合表现不佳。
基金业绩表现：一季度小幅正增长
本报告期内，基金份额净值增长率为0.94%，同期业绩比较基准收益率为 -0.90%。尽管实现正增长，但幅度较小。在市场结构分化环境下，基金投资组合的行业配置与个股选择对业绩产生直接影响。如增加的食品饮料企业持仓若表现良好，将推动业绩提升；而减少的化工企业持仓，若其后续走势与预期不符，也可能影响业绩。
资产组合情况：权益投资占比超九成
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 810,079,536.87 | 94.65 |
| 其中：普通股 | 810,079,536.87 | 94.65 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 45,506,216.48 | 5.32 |
| 7 | 其他资产 | 305,839.10 | 0.04 |
| 8 | 合计 | 855,891,592.45 | 100.00 |
解读分析
权益投资占基金总资产比例高达94.65%，金额为810,079,536.87元，表明基金主要配置于股票市场，风险偏好较高。固定收益投资为0，银行存款和结算备付金合计占5.32%，其他资产占0.04% 。这种资产配置结构使基金收益受股票市场波动影响较大，若股票市场下行，基金净值可能面临较大回撤风险。
行业股票投资组合：制造业占比超五成
境内股票投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 160,655,062.68 | 18.81 |
| C | 制造业 | 459,939,109.31 | 53.84 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 13,407,193.00 | 1.57 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,622,064.72 | 0.31 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 86,743,805.40 | 10.15 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 86,686,498.08 | 10.15 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 25,803.68 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 810,079,536.87 | 94.83 |
解读分析
制造业公允价值占基金资产净值比例达53.84%，为最大配置行业，其次是采矿业占18.81%，金融业和租赁商务服务业均占10.15%。行业集中于制造业等，若这些行业发展良好，将带动基金业绩提升；但行业过度集中也会带来风险，如制造业受宏观经济、政策调控影响大，一旦行业出现不利变化，基金净值可能受挫。
股票投资明细：美的集团居首
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 1,142,600 | 89,694,100.00 | 10.50 |
| 2 | 002027 | 分众传媒 | 12,348,504 | 86,686,498.08 | 10.15 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 4,709,900 | 85,343,388.00 | 9.99 |
| 4 | 600309 | 万华化学 | 1,113,200 | 74,818,172.00 | 8.76 |
| 5 | 002415 | 海康威视 | 2,414,900 | 74,137,430.00 | 8.68 |
| 6 | 002003 | 伟星股份 | 4,763,625 | 57,163,500.00 | 6.69 |
| 7 | 600926 | 杭州银行 | 3,447,565 | 49,782,838.60 | 5.83 |
| 8 | 600547 | 山东黄金 | 1,525,586 | 41,007,751.68 | 4.80 |
| 9 | 600585 | 海螺水泥 | 1,140,300 | 27,697,887.00 | 3.24 |
| 10 | 603997 | 继峰股份 | 2,126,758 | 24,478,984.58 | 2.87 |
解读分析
美的集团以10.50%的占比位居首位，前十大股票投资明细反映基金具体持仓结构。这些股票多为各行业龙头企业，具有一定稳定性和代表性。然而，若个别重仓股出现黑天鹅事件，如业绩暴雷、行业政策不利等，将对基金净值产生较大冲击。
开放式基金份额变动：份额减少1302万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 212,942,968.41 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,619,047.35 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 15,643,801.28 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 199,918,214.48 |
报告期内，基金总赎回份额高于总申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少13,024,753.93份。份额减少可能受多种因素影响，如投资者对基金短期业绩不满、市场整体环境变化等。这对基金规模和后续投资运作可能产生一定压力，基金管理人需进一步优化投资策略，提升业绩表现，以吸引投资者。
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