一季度，广发信远回报混合基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面都发生了变化。其中，基金份额变动和利润增长较为显著，前者反映了投资者的进出情况，后者则体现了基金的盈利能力。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润增长显著
各指标表现
本季度，广发信远回报混合A类和C类基金在主要财务指标上呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 广发信远回报混合A | 广发信远回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 163,192.12 | 161,993.68 |
| 本期利润（元） | 2,596,301.04 | 4,577,330.95 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0695 | 0.0676 |
| 期末基金资产净值（元） | 40,122,283.15 | 64,679,494.18 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0729 | 1.0651 |
指标解读
- 本期已实现收益：A类和C类基金数值相近，表明在扣除相关费用和信用减值损失后，两者在利息收入、投资收益等方面取得了较为相似的成果。
- 本期利润：C类基金本期利润高于A类，分别为4,577,330.95元和2,596,301.04元，显示出C类基金在本季度整体盈利表现更为突出，这可能与C类基金的资产配置或投资策略有关。
- 加权平均基金份额本期利润：A类为0.0695元，C类为0.0676元，差距不大，意味着每一份基金份额所获得的利润相近，投资者无论选择A类还是C类，在单位份额盈利上差异较小。
- 期末基金资产净值：C类基金资产净值达64,679,494.18元，高于A类的40,122,283.15元，反映出C类基金在规模上相对更大，吸引了更多的资金投入。
- 期末基金份额净值：A类略高于C类，分别为1.0729元和1.0651元，体现了两类基金在资产价值上的细微差别。
基金净值表现：跑赢基准但波动有别
份额净值增长率与基准收益率对比
- 广发信远回报混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.68% | 0.74% | 2.05% | 0.82% | 4.63% | -0.08% |
| 过去六个月 | 0.64% | 0.97% | 1.04% | 1.04% | -0.40% | -0.07% |
| 过去一年 | 5.56% | 0.86% | 15.35% | 0.98% | -9.79% | -0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.29% | 0.81% | 24.29% | 0.96% | -17.00% | -0.15% |
- 广发信远回报混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.52% | 0.73% | 2.05% | 0.82% | 4.47% | -0.09% |
| 过去六个月 | 0.29% | 0.97% | 1.04% | 1.04% | -0.75% | -0.07% |
| 过去一年 | 4.88% | 0.86% | 15.35% | 0.98% | -10.47% | -0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.51% | 0.81% | 24.29% | 0.96% | -17.78% | -0.15% |
净值表现解读
- 短期表现：过去三个月，A类和C类基金净值增长率分别为6.68%和6.52%，均大幅跑赢同期业绩比较基准收益率2.05%，显示出基金在短期内良好的投资效果。同时，两类基金净值增长率标准差均低于业绩比较基准收益率标准差，说明基金净值波动相对较小，投资策略较为稳健。
- 长期表现：自基金合同生效起至今，A类和C类基金净值增长率与业绩比较基准收益率差距较大，分别为 -17.00%和 -17.78%，表明在长期内基金未能达到业绩比较基准的表现，可能受到市场环境、投资策略调整等多种因素影响。
投资策略与运作：市场判断与仓位调整
市场分析与判断
一季度，A股市场窄幅震荡，结构高度分化，科技小市值股涨幅较好，大盘股表现不佳；港股市场表现优于A股，科技权重高的指数涨幅明显。基金管理人认为，国内经济平稳，市场关注复苏强度，海外美股波动大，中长期风险不容小觑。A股市场整体估值中性，资金面影响上升带来不确定性，全面上涨行情不宜期待。同时，基金管理人对A股科技股投资较为谨慎，认为下游应用难以估值，供应链个股商业模式有缺陷，周期性大于成长性。
投资策略调整
- 仓位调整：本季度基金净仓位水平上升至较高水平，主要增加了港股市场低估值标的，股票仓位相较A股基金更高。这一调整反映了基金管理人对港股市场投资价值的认可，认为港股市场估值优势明显，对外部条件依赖度较低。
- 个股选择：主要自下而上增持A、H市场中消费、医药医疗、全球制造等领域具备性价比的个股，且更多投向港股市场。这种投资策略旨在通过精选个股，挖掘具有潜力的投资标的，以获取更好的投资回报。
基金业绩表现：份额净值增长超基准
本报告期内，广发信远回报混合A类基金份额净值增长率为6.68%，C类基金份额净值增长率为6.52%，同期业绩比较基准收益率为2.05%。两类基金均实现了超过业绩比较基准的增长，表明基金在本季度的投资运作取得了较好的成效，投资策略在一定程度上适应了市场的变化。
资产组合情况：权益投资占主导
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 95,862,951.35 | 89.01 |
| 其中：普通股 | 95,862,951.35 | 89.01 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 483,029.64 | 0.45 |
| 其中：债券 | 483,029.64 | 0.45 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,669,052.26 | 8.98 |
组合情况解读
- 权益投资：占比高达89.01%，是基金资产的主要组成部分，表明基金注重通过股票投资获取收益。其中通过港股通机制投资的港股公允价值为42,906,129.99元，占基金资产净值比例40.94%，显示出基金对港股市场的重视和布局。
- 固定收益投资：占比0.45%，金额相对较小，主要为债券投资，起到一定的风险对冲和稳定收益的作用。
- 其他资产：银行存款和结算备付金合计占比8.98%，保证了基金的流动性，以应对可能的赎回需求。
行业股票投资组合：行业配置有侧重
境内与港股行业分布
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 16,337,551.00 | 15.59 |
| C | 制造业 | 32,766,048.10 | 31.26 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,639,122.38 | 1.56 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 1,181,272.00 | 1.13 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,032,827.88 | 0.99 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 52,956,821.36 | 50.53 |
- 港股通投资股票投资组合
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | 3,657,433.68 | 3.49 |
| 原材料 | 6,502,241.72 | 6.20 |
| 工业 | 1,090,342.10 | 1.04 |
| 非日常生活消费品 | 12,565,592.87 | 11.99 |
| 日常消费品 | 2,067,139.20 | 1.97 |
| 医疗保健 | 1,354,622.16 | 1.29 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | 7,544,042.97 | 7.20 |
| 公用事业 | 6,421,401.82 | 6.13 |
| 房地产 | 1,703,313.47 | 1.63 |
| 合计 | 42,906,129.99 | 40.94 |
行业配置解读
- 境内行业：制造业占比最高，达31.26%，其次为采矿业15.59%，反映出基金对实体经济相关行业的重视。这些行业通常与经济发展密切相关，基金可能看好其长期发展潜力。
- 港股行业：非日常生活消费品占比11.99%，通讯业务占比7.20%，显示出基金在港股市场的行业配置较为分散，涉及多个领域，以分散投资风险。
股票投资明细：多股均衡配置
前十股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01818 | 招金矿业 | 375,000 | 5,357,028.15 | 5.11 |
| 2 | 600489 | 中金黄金 | 378,500 | 5,325,495.00 | 5.08 |
| 3 | 688596 | 正帆科技 | 135,640 | 5,296,742.00 | 5.05 |
| 4 | 600988 | 赤峰黄金 | 218,800 | 5,010,520.00 | 4.78 |
| 5 | 00700 | 腾讯控股 | 10,800 | 4,953,382.31 | 4.73 |
| 6 | 000975 | 山金国际 | 254,900 | 4,894,080.00 | 4.67 |
| 7 | 603855 | 华荣股份 | 212,800 | 4,558,176.00 | 4.35 |
| 8 | 601966 | 玲珑轮胎 | 253,700 | 4,500,638.00 | 4.29 |
| 9 | 00780 | 同程旅行 | 228,400 | 4,415,723.09 | 4.21 |
| 10 | 00883 | 中国海洋石油 | 214,000 | 3,657,433.68 | 3.49 |
明细解读
- 个股分布：前十股票投资较为分散，没有某一只股票占据绝对主导地位，占基金资产净值比例最高的招金矿业也仅为5.11%。这种分散投资的方式有助于降低单一股票带来的风险。
- 行业覆盖：涵盖了矿业、科技、消费等多个行业，进一步体现了基金通过分散行业投资来平衡风险和追求收益的策略。
开放式基金份额变动：A、C类有差异
份额变动情况
| 项目 | 广发信远回报混合A | 广发信远回报混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 37,684,835.61 | 61,960,985.82 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5,646,546.71 | 19,732,787.84 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,935,851.48 | 20,968,776.45 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 37,395,530.84 | 60,724,997.21 |
变动解读
- A类基金：期初份额为37,684,835.61份，期末为37,395,530.84份，份额略有减少，可能是赎回份额略高于申购份额所致，反映出部分投资者对A类基金的选择有所调整。
- C类基金：期初份额61,960,985.82份，期末60,724,997.21份，同样出现份额减少情况，且赎回份额与申购份额的差值相对A类更大，表明C类基金投资者的进出更为活跃，市场对C类基金的看法存在一定分歧。
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