广发百发大数据成长混合季报解读：份额赎回与净值增长反差大
2025 年第 1 季度，广发百发大数据策略成长灵活配置混合型证券投资基金表现出份额赎回与净值增长的显著差异。本季度基金 A 类份额赎回 1583.00 万份，E 类份额赎回 1.86 亿份，而 A 类净值增长率达 5.99%，E 类达 5.97%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有别
已实现收益与利润情况
本季度，广发百发大数据成长混合 A 类本期已实现收益为 20,451,460.41 元，本期利润为 21,922,287.07 元；E 类本期已实现收益为 5,640,015.42 元，本期利润为 4,532,558.09 元 。从数据可以看出，A 类在已实现收益和利润方面均高于 E 类。这表明在本季度的运作中，A 类份额在获取收益及综合盈利表现上更为突出。
| 主要财务指标 | 广发百发大数据成长混合 A | 广发百发大数据成长混合 E |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 20,451,460.41 | 5,640,015.42 |
| 本期利润（元） | 21,922,287.07 | 4,532,558.09 |
基金净值表现：短期增长突出，长期差异显现
近三月增长显著，超越业绩比较基准
过去三个月，广发百发大数据成长混合 A 类净值增长率为 5.99%，业绩比较基准收益率为 -1.10%，A 类净值增长率超出业绩比较基准 7.09 个百分点；E 类净值增长率为 5.97%，超出业绩比较基准 7.07 个百分点。这显示出在短期（近三个月）内，该基金两类份额均表现出色，大幅跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率 A 类 | 业绩比较基准收益率 A 类 | 差值 A 类 | 净值增长率 E 类 | 业绩比较基准收益率 E 类 | 差值 E 类 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.99% | -1.10% | 7.09% | 5.97% | -1.10% | 7.07% |
长期业绩有分化，A 类五年增长 33.48%
从长期业绩来看，两类份额呈现一定分化。自基金合同生效起至今，A 类累计净值增长率为 40.02%，E 类为 40.32%，E 类略高于 A 类。过去五年，A 类净值增长率为 33.48%，业绩比较基准收益率为 24.30%，超出业绩比较基准 9.18 个百分点；而过去一年，A 类净值增长率为 10.70%，低于业绩比较基准收益率 12.44%，差值为 -1.74% ，显示出不同时间段内与业绩比较基准的不同表现关系。
| 阶段 | 净值增长率 A 类 | 业绩比较基准收益率 A 类 | 差值 A 类 | 净值增长率 E 类 | 业绩比较基准收益率 E 类 | 差值 E 类 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 10.70% | 12.44% | -1.74% | - | - | - |
| 过去五年 | 33.48% | 24.30% | 9.18% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 40.02% | 18.77% | 21.25% | 40.32% | 18.77% | 21.55% |
投资策略与运作：聚焦小盘高成长股
一季度市场分化，基金聚焦小盘成长
2025 年一季度，A股市场整体震荡上行但结构分化明显。沪深 300 下跌 1.21%，中证 500 上涨 2.31%，中证 1000 上涨 4.51%，创业板指下跌 1.77%。行业方面，主题型行业表现较好，高股息防御型行业不佳。本基金继续围绕“精选具有较高成长性的股票”目标投资，将选股范围主要锚定在估值安全边际较高的小盘池子。从资产定价理论和行为金融学角度出发，在小盘 Beta 下寻求 Alpha 增厚，兼顾赔率与胜率筛选股票，期望实现预期收益与波动的较好匹配。
基金业绩表现：两类份额增长相近
A、E 类份额净值增长相近
本报告期内，广发百发大数据成长混合 A 类基金份额净值增长率为 5.99%，E 类基金份额净值增长率为 5.97%，两类份额在本季度的业绩增长表现相近，均取得了较为可观的正收益，反映出基金投资策略在两类份额上实施效果的一致性。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导，债券等占比较小
报告期末，基金总资产为 465,684,748.05 元，其中权益投资金额为 429,490,801.89 元，占基金总资产的比例高达 92.23%，全部为普通股投资。固定收益投资金额为 11,944,991.86 元，占比 2.57%，主要为国家债券和少量可转债。银行存款和结算备付金合计 16,255,505.01 元，占比 3.49%，其他资产 7,993,449.29 元，占比 1.72%。可以看出，该基金资产配置以权益投资为主导，债券等其他投资占比较小，符合其混合型基金追求中高收益的特征，但同时权益市场波动也会对基金净值产生较大影响。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 429,490,801.89 | 92.23 |
| 固定收益投资 | 11,944,991.86 | 2.57 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 16,255,505.01 | 3.49 |
| 其他资产 | 7,993,449.29 | 1.72 |
| 合计 | 465,684,748.05 | 100.00 |
行业股票投资组合：制造业占比过半
制造业领衔，多行业布局
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为 243,801,897.90 元，占基金资产净值比例达 53.00%，为占比最高的行业。交通运输、仓储和邮政业占比 10.15%，信息传输、软件和信息技术服务业占比 7.81%，房地产业占比 4.70%等。基金在行业配置上呈现以制造业为主，多行业布局的特点，通过分散行业投资一定程度上降低单一行业风险，但制造业占比过高也使得基金对该行业依赖度较大，若制造业板块波动，可能对基金净值产生较大影响。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 243,801,897.90 | 53.00 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 46,679,964.18 | 10.15 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 35,932,769.57 | 7.81 |
| 房地产业 | 21,618,895.00 | 4.70 |
| 合计 | 429,490,801.89 | 93.37 |
股票投资明细：航空股位列前茅
前十股票以航空等为主
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，吉祥航空占比 3.05%，春秋航空占比 2.92%，南方航空占比 1.44% 等，航空股在前十股票中占据较大比重。这表明基金在股票投资上对航空板块有所侧重，航空业的发展状况，如客流量、票价、油价等因素，将对基金净值产生重要影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 (％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 603885 | 吉祥航空 | 3.05 |
| 2 | 601021 | 春秋航空 | 2.92 |
| 3 | 600029 | 南方航空 | 1.44 |
开放式基金份额变动：两类份额均遭赎回
A、E 类份额赎回规模不同
报告期内，广发百发大数据成长混合 A 类报告期期初基金份额总额为 288,588,162.69 份，期间总申购份额 1,150,476.26 份，总赎回份额 2,783,472.93 份，期末份额总额为 286,955,166.02 份，净赎回 1583.00 万份；E 类期初份额总额为 248,119,475.51 份，期间总申购份额 776,420.96 份，总赎回份额 194,003,919.57 份，期末份额总额为 54,891,976.90 份，净赎回 1.86 亿份。两类份额均出现赎回情况，且 E 类赎回规模较大，投资者赎回行为可能受多种因素影响，如对市场预期变化、自身资金需求等，大规模赎回可能对基金后续运作产生一定挑战。
| 项目 | 广发百发大数据成长混合 A | 广发百发大数据成长混合 E |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 288,588,162.69 | 248,119,475.51 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,150,476.26 | 776,420.96 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 2,783,472.93 | 194,003,919.57 |
| 报告期期末基金份额总额 | 286,955,166.02 | 54,891,976.90 |
综合来看，广发百发大数据成长混合基金在 2025 年一季度虽净值增长表现良好，但份额赎回情况值得关注。投资者在考虑投资该基金时，需综合权衡其业绩表现、资产配置及份额变动等因素带来的风险与机会。
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