贝达药业2025年一季度财报解读：扣非净利润大增83.59%，交易性金融资产缩水60.75%

2025年第一季度，贝达药业在营收与利润等方面呈现出一系列变化。本文将对贝达药业2025年第一季度财报中的关键数据进行深入解读，为投资者提供全面的财务分析。

2025年第一季度，贝达药业实现营业收入917,554,506.92元，约9.18亿元，上年同期为735,775,468.80元，约7.36亿元，同比增长24.71%。

公司表示，药品销售持续放量推动了营业收入的增长。这表明公司产品在市场上的需求增加，销售策略取得一定成效，市场份额可能有所扩大。

归属于上市公司股东的净利润为100,089,181.47元，约1.00亿元，上年同期为98,140,741.56元，约0.98亿元，同比增长1.99%。而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为164,430,292.77元，约1.64亿元，上年同期为89,562,834.38元，约0.90亿元，同比增长83.59%。

扣非净利润的大幅增长，显示出公司核心业务盈利能力的显著提升。而净利润增长幅度较小，主要是受到非经常性损益的影响，如非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动损益等，这些项目合计为-64,341,111.30元。

基本每股收益为0.24元/股，上年同期为0.23元/股，同比增长4.35%。由于未提及扣非每股收益相关数据，故不做解读。

基本每股收益的增长，反映了公司盈利能力的增强，对股东的回报有所提高。

应收账款期末余额为158,516,598.09元，约1.59亿元，期初余额为98,465,924.27元，约0.98亿元，增长60.99%。

公司解释主要系报告期内营业收入增加，且应收账款未到收款期。虽然营收增长带动应收账款增加属正常情况，但投资者需关注后续收款情况，若应收账款不能及时收回，可能会引发坏账风险，影响公司现金流和利润。

加权平均净资产收益率为1.80%，上年同期为1.82%，下降0.02%。

虽变动幅度较小，但仍显示公司运用净资产获取利润的能力略有下降，需进一步关注后续变化趋势。

存货期末余额为302,959,847.93元，约3.03亿元，期初余额为290,085,120.33元，约2.90亿元，增长4.44%。

存货的增加可能是为了满足市场需求增长而提前备货，但也需关注存货周转率，若存货积压，可能导致存货跌价风险，影响公司资产质量。

销售费用为280,153,932.19元，约2.80亿元，上年同期为230,482,714.67元，约2.30亿元，增长21.55%。

销售费用的增加可能是公司为推动药品销售，加大市场推广力度所致。但需关注销售费用的投入是否能持续带来营收的增长，若投入产出比不合理，将影响公司利润。

管理费用为132,893,502.91元，约1.33亿元，上年同期为114,726,159.34元，约1.15亿元，增长15.84%。

管理费用增长可能与公司运营规模扩大、管理成本上升有关。公司需合理控制管理费用，提高运营效率，避免费用过高侵蚀利润。

财务费用为20,838,891.73元，约0.21亿元，上年同期为9,947,530.44元，约0.10亿元，增长109.59%。

主要原因是报告期内新增银行短期贷款，导致利息费用增加。财务费用的大幅增加将对公司利润产生负面影响，公司需优化融资结构，降低财务成本。

研发费用为113,293,329.82元，约1.13亿元，上年同期为152,750,433.40元，约1.53亿元，下降25.83%。

研发费用下降可能是公司调整研发策略，优化研发项目投入所致。但研发是药企的核心竞争力之一，需关注研发费用下降是否会影响公司未来的创新能力和产品储备。

经营活动产生的现金流量净额为297,535,688.01元，约2.98亿元，上年同期为247,235,603.12元，约2.47亿元，增长20.35%。

这表明公司经营活动创造现金的能力增强，有利于公司的持续发展，也反映出公司销售回款情况良好，经营状况较为健康。

投资活动产生的现金流量净额为-192,757,786.75元，约 -1.93亿元，上年同期为-491,145,434.91元，约 -4.91亿元。投资活动现金流出主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，本期为192,857,786.75元，上年同期为313,770,458.18元，还包括投资支付的现金，上年同期为177,374,976.73元。

投资活动现金流量净额持续为负，说明公司在积极进行投资扩张，但也需关注投资项目的收益情况，若投资回报不佳，可能影响公司整体业绩。

筹资活动产生的现金流量净额为-28,190,846.43元，约 -0.28亿元，上年同期为47,574,560.47元，约0.48亿元。本期取得借款收到的现金为150,000,000.00元，偿还债务支付的现金为150,010,000.00元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金为19,326,846.43元，还支付其他与筹资活动有关的现金8,854,000.00元。

筹资活动现金流量净额由正转负，可能是公司偿还债务及支付相关费用导致。公司需合理安排筹资活动，确保资金链稳定，避免因偿债压力过大影响公司正常运营。

综合来看，贝达药业2025年第一季度在核心业务盈利能力上有显著提升，但在应收账款管理、费用控制、投资回报及筹资安排等方面，投资者仍需密切关注相关风险。

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