广发招利混合季报解读：份额增长19%，净值增长率超16%

广发招利混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额增长、净值上升等态势。报告期内，基金份额总额增长近19%，同时，广发招利混合A、C类份额净值增长率均超16%，表现亮眼。以下将对报告各关键部分进行详细解读。

报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），广发招利混合A和C两类份额的主要财务指标表现如下：

广发招利混合A和C的本期已实现收益与本期利润均为正数，表明基金在该季度实现了盈利。期末基金资产净值和份额净值也反映出基金资产的价值及每份基金的价值。需注意，上述业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

1. 广发招利混合A

1. 广发招利混合C

近三个月，广发招利混合A、C两类份额的净值增长率远高于业绩比较基准收益率，差值分别达13.80%和13.66%，显示出基金在该时段良好的投资表现。然而，自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金成立以来整体表现有待提升。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图（2022年9月20日至2025年3月31日）可直观看到，在部分阶段，基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势存在差异，尤其在近三个月，基金净值增长迅速，拉开与业绩比较基准收益率的差距。

今年一季度市场表现尚可，机器人板块和国产算力板块涨幅较好，军工、医药等行业也在3月后表现良好。本基金去年末持仓集中在出海、海外算力和汽车零部件。其中汽车零部件因机器人涨估值表现较好，但出海和海外算力方向受美国宏观经济、关税政策及Deepseek对海外资本开支叙事的扰动而回落。

基金经理反思年初方向判断失误，重新考量周期位置、时间价值等因素。基于市场变化，获利了结部分机器人相关的汽车零部件个股，减持受美国经济和关税政策影响大的出海个股及海外算力方向，增持内需领域高景气方向，如新消费、华为系整车、电解铝等。

回顾一季度业绩，虽然净值表现相比之前有所改善，但基金经理年初方向判断失误，尽管有偶然因素，仍需反思。从长期看，自基金合同生效起至今，广发招利混合A、C两类份额净值增长率均为负，分别为 -16.49%和 -17.50%，低于业绩比较基准收益率，表明基金长期业绩提升面临挑战。

报告期末基金资产组合情况如下：

权益投资占基金总资产近90%，显示基金以权益类资产投资为主，风险相对较高。其中通过港股通机制投资的港股公允价值为13,275,167.95元，占基金资产净值比例16.16%，投资港股会面临港股市场特有的风险。

按行业分类的股票投资组合

基金投资行业较为分散，制造业占比最高，达32.73%，采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业等也有一定布局，分散投资有助于降低单一行业风险。

按行业分类的港股通投资股票投资组合

港股投资集中在原材料、非日常生活消费品、信息技术等行业，有助于分享不同行业增长机会，但也需关注各行业在港股市场的特有风险。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：

前十股票投资较为集中，占基金资产净值比例均在4.90% - 5.81%之间，需关注这些股票价格波动对基金净值的影响。

广发招利混合A和C两类份额在报告期内均实现增长，A类份额增长538,279.29份，C类份额增长1,951,093.43份，反映出投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。但投资者仍需结合基金业绩、投资策略等因素综合考量投资决策。

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