2025年，无锡祥生医疗科技股份有限公司（以下简称“祥生医疗”）发布2024年年度报告，展现了其在复杂经济环境下的经营状况与发展态势。报告期内，公司面临市场需求放缓等挑战，但在技术研发、市场拓展等方面取得进展，实现了一定程度的稳健发展。以下将对祥生医疗2024年年报进行详细解读。
关键财务数据概览
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主要会计数据
项目 2024年 2023年 本期比上年同期增减(%) 营业收入（元） 468,697,167.84 483,841,135.63 -3.13 归属于上市公司股东的净利润（元） 140,505,142.58 146,480,687.41 -4.08 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） 127,117,573.54 137,213,022.10 -7.36 经营活动产生的现金流量净额（元） 140,683,321.85 85,907,803.30 63.76 归属于上市公司股东的净资产（元） 1,420,586,554.05 1,369,068,613.10 3.76 总资产（元） 1,597,009,767.62 1,522,488,102.78 4.89 -
主要财务指标
项目 2024年 2023年 本期比上年同期增减(%) 基本每股收益（元／股） 1.26 1.33 -5.26 稀释每股收益（元／股） 1.26 1.33 -5.26 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股） 1.14 1.25 -8.80 加权平均净资产收益率（%） 10.13 10.95 减少0.82个百分点 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 9.16 10.26 减少1.10个百分点 研发投入占营业收入的比例（%） 16.99 15.93 增加1.06个百分点
核心财务指标解读
经营成果指标
- 营业收入：2024年公司营业收入为468,697,167.84元，同比下降3.13%。公司表示，主要系市场受宏观环境影响需求放缓所致。从业务板块来看，医疗器械业务收入为468,125,039.00元，占总收入的绝大部分，同比下降2.65% ，其中超声医学影像设备收入427,081,865.44元，同比下降1.71%，配件及其他收入30,402,620.92元，同比增长20.45%，技术服务费收入10,640,552.64元，同比下降49.65%。地区分布上，外销收入占主营业务收入比例86.57%，为405,260,292.82元，同比下降3.90% ，境内收入62,864,746.18元，同比增长6.21%。尽管整体营收下滑，但公司在境内市场实现了一定增长，显示出其在国内市场的拓展成效。
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为140,505,142.58元，同比下降4.08%。净利润的下滑与营业收入的下降趋势相符，反映出公司在宏观环境压力下盈利能力受到一定影响。
- 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为127,117,573.54元，同比下降7.36%。扣非净利润的下降幅度大于净利润，表明公司核心业务盈利能力面临挑战，非经常性损益对净利润的支撑作用在减弱。
- 基本每股收益：基本每股收益为1.26元，同比下降5.26%，主要源于净利润的下滑，反映了股东每股所获收益的减少。
- 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.14元，同比下降8.80%，进一步凸显了公司核心业务对每股收益贡献的降低。
费用分析
- 销售费用：2024年销售费用为54,999,266.70元，同比增长11.50%。主要增长原因可能是公司在市场拓展方面加大了投入，如在全球各个重点国家开展市场会议100余场，参加各类国际知名展会等，以提升品牌美誉度及核心产品的市场知名度。
- 管理费用：管理费用为37,633,830.11元，同比增长7.73%。增长可能与公司运营规模扩大，管理复杂度增加有关，包括人员薪酬、中介服务费等方面的支出增加。
- 财务费用：财务费用为 - 40,943,577.49元，同比下降72.57%。主要是利息收入增加，2024年利息收入为31,197,587.65元，上年为18,988,335.79元，表明公司资金较为充裕，理财收益增加。
- 研发费用：研发费用为79,633,906.16元，同比增长3.32%，研发投入占营业收入的比例为16.99%，较上年增加1.06个百分点。公司持续加大研发投入，全年新增专利授权48项，其中发明专利授权30项，显示出公司对技术创新的重视，为未来发展奠定基础。
现金流分析
- 经营活动产生的现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为140,683,321.85元，同比增长63.76%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金流入同比增加所致。这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，经营活动创造现金的能力增强，有利于公司的持续稳定运营。
- 投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为555,526,133.54元，同比增长330.34%，主要系结构性存款到期金额同比增加所致。公司在投资活动上的资金回笼大幅增加，可能会影响公司未来的投资布局和收益结构。
- 筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 - 93,802,281.69元，同比下降4.77%，主要系报告期内股利分配及支付较上年度增长所致。公司进行股利分配，回报股东，但也导致筹资活动现金流出增加。
潜在风险与挑战
- 核心竞争力风险
- 产品研发失败风险：超声研发是复杂系统工程，主机与探头需良好匹配，涉及多学科技术。若研发任一环节遇阻或技术陈旧、工艺落后，可能导致新产品无法满足市场需求，削弱公司竞争优势，影响收入和利润。
- 技术泄密风险：作为技术密集型企业，核心技术是关键。若技术泄密，将使公司竞争力受损，给未来发展带来负面影响。
- 产品研发投入不能及时产生效益的风险：超声技术从研发到产品运用、注册需一定周期，当期研发投入不一定能在当期产生经济效益，特别是人工智能超声技术相关研究超前于现有成熟市场，短期内难以形成产品并产生效益。
- 经营风险
- 业务模式相关风险：公司以经销业务为主，直销业务为辅，随着经营规模扩大，经销商管理难度和风险加大。若经销商出现经营不善、违法违规等行为导致合作终止，可能影响公司产品销售和经营业绩。
- 新产品注册风险：公司每年推出新产品，需经过国内药品监督管理部门注册审批及国际市场相关注册或认证。主管部门鉴定严格，注册和监管法规不断调整，人工智能医疗产品注册流程和规定尚待完善，可能导致个别产品不能及时取得注册，影响业务计划实施。
- 产品结构单一风险：公司主要收入和利润来自超声产品及相关技术服务，若超声医学设备市场需求和供给发生不利变动，可能对公司业绩产生波动影响。
- 财务风险
- 应收账款坏账风险：报告期末，应收账款净额为16,169.39万元，呈上升趋势。尽管目前回收情况良好，但客户财务状况若发生重大不利变化，公司将面临应收账款坏账增加的风险，从而影响经营业绩。
- 存货跌价风险：存货账面净值为12,632.86万元，较上年度呈下降趋势。未来原材料价格和市场环境若变化，公司将面临存货跌价增加的风险，影响经营业绩。
- 主要原材料价格波动的风险：公司生产使用的主要原材料为电子元器件、塑胶件及金属结构件等，部分原材料价格存在波动。若未来主要原材料价格短期内大幅上涨，将对公司经营业绩产生不利影响。
- 税收优惠政策无法延续的风险：公司及部分子公司享受所得税优惠政策及软件产品增值税即征即退优惠政策，同时出口产品享受免、抵、退的增值税优惠政策。若未来相关税收政策变动，公司税收优惠政策无法延续，将对经营业绩产生不利影响。
- 汇率波动的风险：公司出口产品主要使用美元结算，美元兑人民币汇率呈现波动。若未来汇率发生较大波动，将对公司业绩产生影响。
- 行业风险：医学影像技术存在相互替代的竞争，尽管整体上推动了医学影像技术水平提高，但细分领域市场争夺可能对公司市场份额产生影响。
- 宏观环境风险：国际贸易环境日趋复杂，贸易摩擦争端加剧。若未来国际贸易摩擦升级，将对公司产品外销产生不利影响。
综合评价
祥生医疗在2024年虽面临诸多挑战，营收和净利润有所下滑，但在经营活动现金流、研发投入等方面展现出积极态势。公司持续投入研发，不断推出新产品并拓展市场，有助于提升其长期竞争力。然而，公司面临的多种风险，如研发失败、业务模式、产品结构单一以及宏观环境等风险，需密切关注并积极应对。投资者在决策时，应综合考虑公司的优势与风险，谨慎做出判断。
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