2025年，成都苑东生物制药股份有限公司（以下简称“苑东生物”或“公司”）发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入13.50亿元，同比增长20.82%；归属于上市公司股东的净利润为2.38亿元，同比增长5.15%。值得注意的是，公司研发投入资本化率大幅提升，从去年的3.09%增长至今年的8.26%，增幅达167.31%，这一变化反映了公司在研发策略上的重大调整，对公司未来发展可能产生深远影响。
关键财务指标解读
营收稳健增长，业务结构优化
2024年，苑东生物实现营业收入134,975.53万元，较上年增长20.82%。这一增长主要得益于新上市制剂产品的持续发力以及原料药市场的成功开拓。从业务板块来看，化学制剂收入为107,669.33万元，同比增长22.25%；化学原料药收入达12,114.28万元，增长28.65%；CMO/CDMO业务收入6,520.16万元，大幅增长111.59%。各业务板块的协同增长，显示出公司业务结构的优化和市场竞争力的提升。
净利润稳步提升，剔除激励费用增长更显著
归属于上市公司股东的净利润为23,823.42万元，同比增长5.15%。然而，若剔除股权激励费用2,012.29万元的影响，净利润较上年同期增长13.47%。这表明股权激励费用在一定程度上影响了净利润的增速，但公司核心业务的盈利能力依然强劲。
扣非净利润增长，经营质量提升
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17,476.49万元，同比增长10.90%。剔除股权激励费用影响后，扣非净利润较上年同期增长22.87%。这一数据进一步证明公司主营业务的经营质量在不断提升，盈利能力更具可持续性。
基本每股收益与扣非每股收益双增长
基本每股收益为1.36元/股，同比增长6.25%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.00元/股，同比增长12.36%。这两项指标的增长，反映了公司盈利能力的增强，为股东创造了更高的价值。
费用分析
销售费用增长与业务扩张相关
销售费用为44,578.73万元，同比增长15.92%。主要原因是产品销量上升，导致营销服务费及销售人员薪酬同比增加。随着公司业务的扩张，市场推广和销售渠道拓展的需求增加，销售费用的增长具有一定合理性，但公司也需关注费用控制，以保持良好的利润水平。
管理费用受股权激励影响
管理费用为10,714.56万元，同比增长8.37%。增长主要源于实施员工持股和股权激励计划，使得股权激励费用同比增加。这反映了公司通过激励机制吸引和留住人才的战略，但也需要关注长期成本效益。
财务费用因利息收入增加而变动
财务费用为 -1,431.84万元，去年同期为 -1,115.63万元。变动主要是由于本期银行存款利息收入增加。这表明公司资金较为充裕，资金管理效率有所提升。
研发费用持续增加，创新投入加大
研发费用为26,385.59万元，较上年增长10.64%。主要原因是公司试验及临床研究费增加。公司持续加大研发投入，研发投入占营业收入比例为21.31%，显示出公司对创新的重视，为未来的产品创新和市场竞争奠定基础。
研发情况剖析
研发投入持续加码，资本化率大幅提升
研发投入合计28,762.42万元，占营业收入比例为21.31%。其中，费用化研发投入26,385.59万元，同比增长10.64%；资本化研发投入2,376.83万元，同比增长212.86%，研发投入资本化率从去年的3.09%提升至8.26%。新药氨酚羟考酮缓释片项目在报告期内进入Ⅲ期临床阶段，是资本化研发投入增长的主要原因。这一变化可能会对公司的利润表和资产负债表产生影响，投资者需关注相关风险。
研发人员情况稳定，结构略有调整
研发人员数量为418人，较去年减少24人，占公司总人数的比例为27.46%。研发人员薪酬合计10,036.84万元，平均薪酬为24.01万元，较去年有所增长。虽然研发人员数量略有下降，但薪酬的提升可能有助于吸引和留住核心人才，保持公司的研发创新能力。
现金流洞察
经营活动现金流净额微降，运营稳健
经营活动产生的现金流量净额为26,324.04万元，较上年减少4.36%。销售商品、提供劳务收到的现金为142,358.84万元，同比增长22.08%，表明公司产品销售情况良好。然而，购买商品、接受劳务支付的现金以及支付其他与经营活动有关的现金有所增加，导致经营活动现金流出增加。整体来看，公司经营活动现金流仍保持在较好水平，运营较为稳健。
投资活动现金流净额由负转正，资金运用积极
投资活动产生的现金流量净额为19,663.09万元，去年同期为 -41,017.46万元。主要原因是报告期内理财产品赎回增加，使得投资活动现金流入大幅增加。这显示公司在资金运用上更加积极，通过合理配置资产，提高资金使用效率。
筹资活动现金流净额大幅下降，偿债与回购影响
筹资活动产生的现金流量净额为 -26,226.54万元，去年同期为8,067.10万元。主要是由于偿还银行借款及回购股份所致。这表明公司在优化资本结构，降低负债水平，但也可能对公司的资金流动性产生一定影响，需关注后续资金安排。
风险提示
研发创新风险
药品创新研发具有高风险、高投入、长周期的特点，公司虽然持续加大研发投入，但仍面临研发失败或进度不及预期的风险。特别是在新药研发的关键阶段，如临床试验环节，不确定性较大。公司需不断完善研发管理体系，提高研发效率，降低研发风险。
市场竞争风险
医药行业竞争激烈，随着国家带量采购政策的持续推进以及市场竞争的加剧，公司产品面临价格下调和市场份额被挤压的风险。公司需要不断提升产品竞争力，优化产品结构，加强市场拓展，以应对市场竞争。
政策风险
医药行业受政策影响较大，如医保支付改革、药品质量监管等政策的变化，可能对公司的经营产生不利影响。公司需密切关注政策动态，及时调整经营策略，以适应政策变化。
总体而言，苑东生物2024年在营收和净利润方面取得了一定增长，研发投入持续加大且资本化率提升，显示出公司对创新的重视和战略布局。然而，公司面临的研发、市场和政策等风险也不容忽视，投资者需密切关注公司的经营动态和风险应对措施。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。